Au cours de l'année 2011, le franc suisse a connu des variations inhabituelles à la hausse. Malgré les interventions massives de la Banque nationale suisse (BNS), l'appréciation de la monnaie s'est fortement accélérée durant l'été, notamment contre l'euro, pénalisant ainsi fortement les exportations. En septembre 2011, lorsque le franc a frôlé la parité contre l'euro, la BNS a décidé de fixer un taux plancher de 1,20 franc suisse pour un euro. Depuis, le franc suisse se maintient très légèrement au-dessus de 1,20 pour un euro. Dans l'immédiat, la menace de déflation qui planait sur la Suisse s'est éloignée. Mais cette stratégie n'est pas sans risque. Elle entraîne une expansion importante du bilan de la Banque nationale suisse (BNS) qui expose le pays sur les marchés des changes et des taux. Par ailleurs, la Confédération helvétique s'est davantage liée à la zone euro : fin 2012, elle détenait près de 15% des réserves de change en euro.