Plusieurs institutions, dont le Fonds monétaire international (FMI), ont récemment émis des avis négatifs concernant l'ampleur des excédents commerciaux de l'Allemagne. La Commission européenne a même décidé de mener une "enquête approfondie" sur les excédents commerciaux jugés "excessifs". Selon Bruxelles, l'excédent des comptes courants qui devrait atteindre 7% du produit intérieur brut (PIB) en 2013 pèse sur les partenaires européens de l'Allemagne et freine la croissance de l'économie mondiale. Si l'excédent avec la zone euro a récemment baissé, cette diminution est surtout due à la faiblesse de l'activité dans les pays en crise. Certains économistes craignent que le niveau de cet excédent, même réduit, rende l'ajustement plus difficile pour ces pays. Depuis la crise, la zone euro est en effet devenue excédentaire, ce qui entraîne une appréciation de la monnaie unique. Le risque ultime pourrait être que s'enclenche un processus déflationniste dans les pays du Sud de l'Europe.