L'instabilité du système financier est surtout le résultat des convictions des investisseurs. L'homme pèche par optimisme ou pessimisme excessifs car il extrapole et fonde son analyse de l'avenir sur des événements considérés comme représentatifs. A la Bourse, les effets de ces extrapolations conduisent à des phénomènes de sur-réaction et des krachs.